Centrální banka

Centrální banka

1. Cíle centrální banky

– základním cílem je péče o zdravý měnový vývoj,

– stabilita měny:

a. vnitřní stabilita měny (míra inflace),

b. vnější stabilita měny (vývoj měnové kurzu k dalším měnám).

– Výjimečně ekonomický růst a zaměstnanost (např. US Fed, ale i další cíle, jejichž pořadí se může každý rok měnit).

– ČNB od roku 2001 – cenová stabilita

– hlavní cíl ČNB: péče o cenovou stabilitu (viz § 2 zákona o ČNB) je v souladu s principy centrálních bank v rámci EU.

Cenová stabilita

– v ČR definuje roli CB jako strážce cenové hladiny přímo Ústava

– cenovou stabilitou rozumíme mírný růst cenové hladiny:

o základním měřítkem cenové hladiny je tzv. index spotřebitelských cen

o CB vyspělých ekonomik „cílují“ růst tohoto indexu kolem 2%

Režimy měnové politiky – cesty k cenové stabilitě

1. Režim s implicitní nominální kotvou – spočívá v cílování určité veličiny přijaté interně v rámci centrální banky, aniž by

došlo k jejímu explicitnímu vyhlášení, je nutná vysoká důvěryhodnost centrální banky

2. Fixování měnového kurzu – fixní kurz funguje jako „dovozce“ zahraniční cenové stability do domácí ekonomiky; např.

Dánsko, Pobaltské státy

3. Řízení množství peněz v oběhu – snaha o pouze mírný růst množství peněz v oběhu, který odpovídá potřebám

ekonomiky, využíváno především v minulosti, ČNB do roku 1997

4. Cílování inflace – dosahování mírného růstu cen skrze vhodné nastavení úrokových měr, ČNB od roku 1998

Rozhodovací proces ČNB

nejvyšším řídícím orgánem ČNB je sedmičlenná bankovní rada

guvernér ČNB: Miroslav Singer

v jejím čele je guvernér, bankovní radu dále tvoří dva viceguvernéři a čtyři další členové

bankovní rada o nastavení úrokových sazeb rozhoduje pravidelně osmkrát do roka

hlavním podkladem je tzv. Situační zpráva o měnovém a hospodářském vývoji, obsahující čtvrtletní prognózu

budoucího vývoje

víceguvernéři: Mojmír Hampl, Vladimír Tomšík

členové bankovní rady: Kamil Janáček, Lubomír Lízal, Pavel Řezábek, Eva Zamrazilová

2. Funkce centrální banky

emise hotovostního oběživa,

banka pro ostatní banky,

provádění měnové politiky,

banka státu,

dohled nad finančním trhem,

statistická činnost,

zastupování státu v mezinárodních finančních institucích.

Emise hotovostního oběživa

– CB je jediná banka ve státě, která má oprávnění emitovat hotovostní peníze

– Moderní emise hotovostních peněz probíhá prostřednictvím komerčních bank:

o Přijetím úvěru od CB

o Prodejem určitých aktiv

o Konverzí svých bezhotovostních vkladů u CB.

– Okamžik emise hotovostních peněz – vyplacení hotovostních peněz CB komerčním bankám

Banka pro ostatní banky

– Ostatní banky si mohou od CB vypůjčovat úvěry a ukládat svá depozita

– Obchody CB s obchodními bankami:

o Vedení účtů a provádění mezibankovního platebního styku

o Zásobování bank oběživem

o Depozitně-úvěrové obchody

o Poskytování úvěrů při potížích s likviditou

o Ostatní obchody

Provádění měnové politiky

– Nejvýznamnější funkce CB

– CB ovlivňuje množství peněz v oběhu, úrokové sazby, popř. měnový kurz

– Měnově-politická opatření provádí CB za dosažení určitých makroekonomických cílů

Banka státu (vlády)

– CB vykonává bankovní služby pro vládní instituce, a to jak na centrální úrovni, tak i na úrovni municipální

– Činnosti ČNB pro stát:

o poradní funkce vůči vládě

o Vede účty podle zákona o rozpočtových pravidlech (celní úřady atd.)

o Vede evidenci cenných papírů

o Sjednává obchody s investičními nástroji

– Zákon výslovně zakazuje úvěrování státu

– Pozn.Ale může nakupovat státní dluhopisy a státní cenné papíry, omezeno do 1 roku

Dohled nad finančním trhem

– Zák. č. 6/1993 Sb. O České národní bance

– Dohled nad:

o Bankovním sektorem

o Kapitálovým trhem

o Pojišťovnictvím

o Penzijními fondy

o Družstevními záložnami

o Směnárnami

o Dohled nad institucemi v platebním styku

Bankovní regulace a dohled

– Bankovní regulace – stanovení podmínek a pravidel v oblasti bankovnictví

– Bankovní dohled – kontrola nad dodržování těchto pravidel a zdravým vývojem celého bankovního systému

– Nástroje bankovní regulace – pravidla, která jsou ustanovena specificky pro banky a nevztahují se na žádné jiné

podnikatelské subjekty (udělení bankovní licence, PMR, kapitálová přiměřenost, pravidla vedoucí k zamezení praní

špinavých peněz atd.)

Bankovní dohled

– Dohled na dálku (hlášení a nějaké výkazy)

– Ohled na místě (přímo v pobočce banky)

Sankce a opatření k nápravě

– Zjednání nápravy

– Nařídit mimořádný audit

– Zavést nucenou správu

– Uložit pokutu do 50 mil. Kč

– Snížit ZK banky o částku odpovídající ztrátě

– Zakázat nebo omezit provádění určitým osobám pro určité operace

Statistická činnost

– ČNB zajišťuje jako jediná v ČR metodiku, sběr a zpracování dat pro měnové, bankovní a finanční statistiky

– ČNB sestavuje platební bilanci státu včetně navazujících výkazů o investiční pozici vůči zahraničí, zahraniční

Zastupování státu v mezinárodních finančních institucích

– Členství v Evropském systému centrálních bank, MMF, Světové bance, Bance pro mezinárodní platby a další

– Cíl mezinárodních finančních institucí: řešení měnových otázek na mezinárodní úrovni

3. Bilance centrální banky

– Vypovídá o struktuře a významů obchodů prováděných centrální bankou

zadluženosti, stavu devizových rezerv a dalších souvisejících ukazatelů

4. Nástroje centrální banky

– depozitně-úvěrové nástroje – stahování či poskytování likvidních prostředků CB,

– úrokové nástroje – stanovení výše úrokových sazeb CB,

– ostatní nástroje – různá povaha, obvykle nastavují limity či pravidla, které musí banky dodržovat.

Depozitně – úvěrové obchody

Repo obchody

– nejvyužívanější měnově politický nástroj CB

– 2 formy repo obchodů

– Klasické repo a klasické reverzní repo – přijetí nebo poskytnutí úvěrů zajištěného zástavou CP

– Prodej CP se zpětným nákupem a nákup CB se zpětným prodejem – kombinace spotového a termínovaného obchodu s

CP.

Podstata klasického repa

Podstata klasického reverzního repa

Dopad repo obchodu na banky:

Dopad reversního repo obchodu na banky

Operace s CP

– Nákup nebo prodej CP

– Jednostranná transakce

– Dopad na banky je stejný jako u repo obchodů

Další úvěrové facility

před zavedením repo obchodů používala ČNB refinanční úvěry (jen jiný název, ale to samé jako repo obchody),

reeskont obchodních směnek a eskont exportních směnek – do září 1997,

redistribuční úvěr – počátek 90. let,

nyní: slouží k vyrovnání vnitrodenní likvidity bank v rámci mezibankovního platebního systému CERTIS. – jakoby přes

noc

Depozitní facility

představují možnost pro banky uložení volných prostředků u CB,

automatické facility –alternativa pro likvidní a bezpečné uložení volných prostředků,

úroková sazba automat. facility – spodní hranice úrokových depozitních sazeb na mezibankovním trhu.

Úrokové sazby centrální banky

v jednotlivých zemích se sazby vyhlašované příslušnou CB mohou lišit,

význam úrokových sazeb:

určují, za kolik si banky půjčují od CB,resp. si u ní ukládají,

významné indikátory záměrů a cílů CB,

Dopad změn úrokových sazeb

– závisí hlavně na tom, v jakém vztahu jsou banky s CB

– změna úrokových sazeb vyvolá změnu sazeb na mezibankovním peněžním trhu a následně se mění klientské sazby

Úrokové sazby ČNB

– diskontní – ČNB za ni přijímá vklady od bank

– repo – limitní sazba pro provádění repo obchodů s bankami

– lombardní – banky si za ni mohou vypůjčit od ČNB kolateralizovaný (něčím zastavený) úvěr, maximální úroková sazba na

peněžním trhu

Povinné minimální rezervy

ovlivňují likviditu bank, stanovují povinnost udržovat část získaných zdrojů v likvidní formě

omezují multiplikaci depozit, prostředky povinně uložené v podobě PMR nemohou banky použít na poskytování úvěrů

jsou úročeny průměrnou limitní sazbou pro dvoutýdenní repo operace ČNB.

Konverze a swapy cizích měn

– konverze – nákup a prodej cizích měn CB za měnu tuzemskou

– devizové swapy – kombinace spotového nákupu (prodeje) cizí měny s jejím termínovým prodejem (nákupem) za

předem stanovený měnový kurz

Obchody ČNB na devizovém trhu

1992 až 1997 – devizový fixing (ČNB obchodovala jen s $ a DEM),

od r. 1997 – systém řízeného floatingu (ČNB provádí obchody příležitostně),

Pravidla likvidity

předepisují bankám závazné relace mezi určitými položkami aktiv a pasiv banky

(z hlediska doby splatnosti a měnové struktury),

ČNB v současné době tento nástroj nevyužívá.

Úvěrové kontingenty a úvěrové limity

úvěrové kontingenty, maximální objem úvěrů, které mohou banky svým klientům poskytnout

úvěrové limity, závazné maximální úrokové sazby z bankou poskytovaných úvěrů či přijímaných depozit

využívají se v tržních ekonomikách spíše výjimečně, mají administrativní charakter.

5. Inflace a cílování inflace

cíl ČNB: meziroční přírůstek spotřebitelských cen o 2 %, skutečná hodnota inflace se nemá lišit o více než 1% bod na obě

strany

negativní důsledky inflace: znehodnocuje příjmy a úspory, vyšší úrokové sazby, vyšší rizikovost, spekulační aktivity,

redistribuce důchodu od věřitelů

k dlužníkům

cílování inflace od r. 1998 v ČR

Cílování inflace

– střednědobá strategie, využívá prognózy inflace

ČNB stanovuje denně kurzy devizového trhu (na základě nabídky a poptávky bank).

– změnami nástrojů monetární politiky se ČNB snaží udržet inflace ve stanoveném koridoru

– ČNB vychází ze statistických dat publikovaných ČSÚ

– V průměru jsou inflační cíle naplňovány, často však sledujeme tzv. podstřelení nebo nadstřelení

Výjimky z plnění inflačních cílů

– Exogenní faktory

a. Výkyvy světových cen energetických surovin

b. Výkyvy ve vývoji cen zemědělských výrobků

c. Změna struktury a sazeb nepřímých daní

d. Přírodní katastrofy

e. Změny v segmentu regulovaných cen