Centrální banka

Centrální banka

1. Cíle centrální banky (sídlo v Praze)

• základním cílem je péče o zdravý měnový vývoj,

• stabilita měny:

vnitřní stabilita měny, – obraz ve stabilitě cen v tuzemské měně.

Vyjadřuje se mírou inflace.

vnější stabilita měny – vychází z vývoje měnového kurzu domácí měny

v měnách zahraničních.

• Výjimečně ekonomický růst a zaměstnanost (např. US Fed, ale i další cíle, jejichž

pořadí se může každý rok měnit)

• hlavní cíl ČNB: péče o cenovou stabilitu (viz § 2 zákona o ČNB) je v souladu s

principy centrálních bank v rámci EU.

• není založena za cílem dosažení zisku. Pokud má zisk, je to příjem státního rozpočtu.

V ČR byla i mírně ztrátová. Nyní je rozpočet vyrovnaný

2. Funkce centrální banky

• emise hotovostního oběživa,

• banka pro ostatní banky,

• provádění měnové politiky,

• dohled nad finančním trhem,

• banka státu,

• bankovní regulace a dohled,

• statistická činnost,

• zastupování státu v mezinárodních finančních institucích.

2.1 Emise hotovostního oběživa

– CB je jediná banka ve státě, která má oprávnění emitovat hotovostní peníze (pustí peníze do

oběhu)

– Moderní emise hotovostních peněz probíhá prostřednictvím komerčních bank:

– přijetím úvěru od CB

– prodejem určitých aktiv

– konverzí svých bezhotovostních vkladů u CB

-okamžik emise hotovostních peněz – vyplacení hotovostních peněz CB komerčním bankám

2.2 Banka pro ostatní banky

– ostatní banky si mohou od CB vypůjčovat úvěry a ukládat svá depozita

– obchody CB s obchodními bankami:

o vedení účtů a provádění mezibankovního platebního styku

o zásobování bank oběživem

o depozitně – úvěrové obchody – pomocí nich provádí měnovou politiku –

o poskytování úvěrů při potížích s likviditou. (i potíže se solventností)

o ostatní obchody (úschova CP, obchody s CP)

2.3 Provádění měnové politiky

– nejvýznamnější funkce CB

– CB ovlivňuje množství peněz v oběhu, úrokové sazby, popř. Měnový kurz

Měnově-politická opatření provádí CB za dosažením určitých makroekonomických cílů.

2.4 Banka státu (vlády)

ovlivňuje množství peněz v ekonomice a ochotu bank půjčovat peníze.

1

– CB vykonává bankovní služby pro vládní instituce, a to jak na centrální úrovni, tak i na

úrovni municipální

– Činnosti ČNB pro stát:

– poradní funkce vůči vládě

– vede účty podle zákona o rozpočtových pravidlech

– vede evidenci cenných papírů (musí být splatné do jednoho roku)

– prodává státní dluhopisy – kupovat je může pouze od bank. Splatné pouze

do 1 roku.

– sjednává obchody s investičními nástroji na žádost min. financí

– zákon výslovně zakazuje úvěrování státu

– ČNB nesmí poskytovat žádné nevratné půjčky státu ani nižším úrovním VS

2.5 Dohled nad finančním trhem

– zák. č. 6/1993 sb. o ČNB

– od 2006 dohled nad:

• bankovním sektorem

• Kapitálovým trhem

• Pojišťovnictvím

• Penzijními fondy

• Družstevními záložnami

• Směnárnami

• Dohled nad institucemi v platebním styku

Bankovní regulace a dohled

– Bankovní regulace – stanovení podmínek a pravidel v oblasti bankovnictví

– bankovní dohled – kontrola nad dodržováním těchto pravidel a zdravým vývojem

celého bankovního systému

– Nástroje bankovní regulace – pravidla, která jsou stanovena specificky pro banky

a nevztahují se na žádné jiné podnikatelské subjekty (např. udělení bank. Licence,

stanovení kapitálové přiměřenosti, limity pro maximální úvěrovou angažovanost

k jednomu subjekt, …)

Důvody pro bankovní regulaci

– Banka je spojena s celou řadou ekonomických subjektů (podniky a FO) a na fungování

bank jsou tyto subjekty existenčně závislé.

– Tržní ekonomiky jsou založeny na oběhu peněz. V případě poruchy koloběhu peněz by

mohlo dojít k negativnímu ovlivnění fungování celé ekonomiky

– Regulace umožňuje CB snadněji provádět měnovou politiku. V rámci bankovní

regulace musí banky dokazovat činnost, informovat CB o fin. Situaci. CB prověřuje

další zájemce o vstup do bankovního sektoru.

Bankovní dohled

Sankce a opatření k nápravě: CB nezveřejňuje špatné informace.

– Dohled na dálku – banky CB předkládají výkazy a hlášení. CB vydává

publikace.

– Dohled na místě – informace CB získává přímo v bance např. z účetních

výkazů. Fyzická kontrola.

– Zjednání nápravy

– Nařídit mimořádný audit

– Zavést nucenou správu

2

– Uložit pokutu do 50 mil. Kč

– Snížit ZK banky o částku odpovídající ztrátě

– Zakázat nebo omezit provádění určitým osobám pro určité operace.

Run na banku – znamená hromadný výběr u jedné banky. Banka nemá všechny vklady

najednou.

2.6 Statistická činnost

– ČNB zajišťuje jako jediná v ČR metodiku sběru a zpracování dat pro měnové, bankovní a

finanční statistiky

– ČNB sestavuje platební bilanci státu včetně navazujících výkazů o investiční pozici vůči

zahraničí, zahraniční zadluženosti, stavu devizových rezerv a dalších souvisejících ukazatelů.

2.7 Zastupování státu v mezinárodních finančních otázkách

– členství ČNB v Evropském systému centrálních bank (po vstupu do EU), MMF, Světové

banky, Banky pro mezinárodní platby, Evropskou bankou pro obnovu a rozvoj.

– cíl – řešení měnových otázek na mezinárodní úrovni

3. Bilance centrální banky

– vypovídá o struktuře a významů obchodů prováděných centrální bankou,

Aktiva – vykazují strukturu majetku v držení CB a dále způsoby jak CB emituje peníze

(hotovostní či bezhotovostní emise)

Pasiva – skládají se z vlastního kapitálu a cizích zdrojů. Cizí zdroje CB nám ukazují v jaké

formě a jakými subjekty jsou drženy peníze emitované CB.

4. Nástroje centrální banky (zajišťuje jimi poskytování a stahování volných prostředků

u bank)

• depozitně-úvěrové nástroje – stahování či poskytování likvidních prostředků CB,

(repo operace, operace s CP, další úvěrové facility) úvěrové limity nejsou v tržních

ekonomikách.

• úrokové nástroje – stanovení výše úrokových sazeb CB,

• ostatní nástroje – různá povaha, obvykle nastavují limity či pravidla, které musí banky

dodržovat.

4.1 Repo obchody

nejvyužívanější měnově politický nástroj CB,(pro všechny CB. Podstatou je, že se

přijme nebo poskytne úvěr proti přijetí CP. Funguje zpětný odkup)

2 formy repo obchodů:

3

klasické repo a klasické reverzní repo – přijetí nebo poskytnutí úvěrů

zajištěného zástavou CP,

prodej CP se zpětným nákupem a nákup CP se zpětným prodejem – kombinace

spotového a termínovaného obchodu s CP.

Podstata klasického repa

Podstatou je přijetí nebo poskytnutí úvěrů proti CP. Spočívá v tom, že z pohledu CB, CB

přijímá úvěr od banky na předem stanovenou dobu za přijatý úvěr poskytuje do zástavy CP a

po určitém čase dochází k vrácení CP bankou a CB vrací úvěr včetně úroků. Kolaterální úvěr

– jakýkoli zajištěný úvěr. Např. CP. Nejčastější je 2 týdenní reposazba určená CB. Klasické

repo se týká (je vázáno) na úvěru. Restriktivní politika.

podstata klasického reverzního repa:

Z pohledu CB. CB poskytuje úvěr a banka dává do zástavy CP. Po ukončení obchodu CB

vrací CP a banka vrací úvěr včetně úroku. Dochází k odkupu nebo prodeji CP. Monetární

expanze.

dopad repo obchodu na banky:

Snížení likvidity bank. Banky omezují investice a poskytují méně úvěrů podnikům. CB

poskytnutím úvěru uvolňuje peníze do oběhu.

dopad reverzního repo obchodu na banky:

4

Operace s CP

– CB nakupuje či prodává CP

– Jednostranná transakce (obchod automaticky nepodmiňuje zpětnou zrcadlovou transakci.)

– nejsou časově omezené.

– v ČR je přebytek likvidity. CB se snaží snížit peníze prostřednictvím repoobchodů.

4.2 Další úvěrové facility

před zavedením repo obchodů používala ČNB refinanční úvěry,

reeskont obchodních směnek a eskont exportních směnek – do září 1997,

redistribuční úvěr (k pomoci státním podnikům k překlenutí situací, které nastaly

změnou systému) – počátek 90. let,

nyní: slouží k vyrovnání vnitrodenní likvidity bank v rámci mezibankovního

platebního systému CERTIS.

Úvěry obchodním bankám. Fasility se používaly před zavedením repoobchodů.

Může poskytnou i nouzový úvěr – CNB je neposkytuje.

Certis – systém mezibankovního platebního styku

– V roce 2009 zpracovalo zúčtovací centrum ČNB celkem 450,4 mil. Položek v celkové

hodnotě 131 679 mld. Kč (5 049,8 mld. EUR)

– Průměr činil 1, 79 mil. Položek denně

– Průměrná denní hodnota položek činila 524,6 mld. Kč (20,1 mld. EUR)

4.3 Depozitní facility

představují možnost pro banky uložení volných prostředků u CB,

automatické facility – alternativa pro likvidní a bezpečné uložení volných prostředků,

(mohou používat podle potřeby, úroková sazba je na spodní hranici úrokových

mezibankovních sazeb. Jsou to bezpečné vklady.

úroková sazba automat. facility – spodní hranice úrokových depozitních sazeb na

mezibankovním trhu.

4.4 Úrokové sazby centrální banky

v jednotlivých zemích se

sazby vyhlašované příslušnou CB mohou lišit,

význam úrokových sazeb:

určují, za kolik si banky půjčují od CB, resp. si u ní ukládají,

významné indikátory záměrů a cílů CB, (změny úrokových sazeb nemají vliv

jen na růst úrokových nákladů a výnosů. Ovlivní dál chování bank a dalších

subjektů v ekonomice.)

Dopad změn úrokových sazeb

– závisí hlavně na tom, v jakém vztahu jsou banky s CB

5

– změna úrokových sazeb vyvolá změnu sazeb na mezibankovním peněžním trhu a

následně se mění klientské sazby. (dochází k restriktivní monetární politice)

Úrokové sazby ČNB

diskontní s., – ČNB za ní přijímá vklady od bank – 0,25% je na svém minimu.

repo s., – limitní sazba pro provádění repo obchod s bankami. Je to maximální sazba,

za kterou je ČNB ochotna přijímat úvěry od bank. U Reverzního repa by to bylo

minimální sazba za kterou je ČNB ochotna přijímat úvěr. (0,75%)

lombardní s. – banky si za ni mohou vypůjčit od ČNB kolateralizovný úvěr (zajištěný

úvěr CP), maximální úroková sazba peněžním trhu.

Měnověpolitické nástroje

4.5 Povinné minimální rezervy

ovlivňují likviditu bank, – stanovují povinnost udržovat část získaných zdrojů

v likvidní formě. (jsou v nejlikvidnější formě. Jsou využitelné velmi omezeně. CB

s nimi nijak nenakládá)

omezují multiplikaci depozit, – prostředky povinně uložené v podobě PMR nemohou

banky použít na poskytování úvěrů (úročení dvoutýdenní reposazbou – dřív nebyly

vůbec úročeny)

jsou úročeny průměrnou limitní sazbou pro dvoutýdenní repo operace ČNB.

Od roku 1999 se nezměnily z 2%

6

PMR vyhlašované ČNB

Ovlivňuje objem peněz v oběhu.

dopad zvýšení PMR na banky

4.6 Konverze a swapy cizích měn

– konverze – nákup a prodej cizích měn CB za měnu tuzemskou

– devizové swapy – kombinace spotového nákupu (prodeje) cizí měny s jejím termínovým

prodejem (nákupem) za předem stanovený měnový kurz.

Obchody ČNB na devizovém trhu

1992 až 1997 – devizový fixing (ČNB obchodovala jen s $ a DEM), Obchody mezi

ČNB a obchodními bankami mohly probíhat pouze v rámci devizového fixingu. CB

se snažila nákupem a prodejem udržet hodnotu deviz v určitém pásmu. Musel mít

speciální devizovou licenci a podávat hlášení o obchodech.

od r. 1997 – systém řízeného floatingu (ČNB provádí obchody příležitostně),

ukončeno obchodování v rámci devizového fixingu.

ČNB stanovuje denně kurzy devizového trhu. Ve 14:15 zveřejňuje kurzy.

Slouží ve smyslu zákona o účetnictví a právních věcí.

Výpočet průměrných devizových kurzů

zveřejněná hodnota je aritmetickým průměrem z denních kurzů vyhlášených v

pracovní dny za dané období,

7

průměrné kurzy za uvedená období se zveřejňují současně se zveřejněním posledního

denního kurzu spadajícího do příslušného období.

Obraty na devizovém trhu v roce 2010 (v mil. USD za den)

4.7 Ostatní nástroje:

Pravidla likvidity

předepisují bankám závazné relace mezi určitými položkami aktiv a pasiv banky

(z hlediska doby splatnosti a měnové struktury),

ČNB v současné době tento nástroj nevyužívá.

Úvěrové kontingenty a úvěrové limity

úvěrové kontingenty, – maximální objem úvěrů, které mohou banky svým klientům

poskytnout (nyní se nevyužívá)

úrokové limity, – závazné maximální úrokové sazby z bankou poskytovaných úvěrů či

přijímaných depozit (aby banky nestanovovali nadhodnocené úroky pro vklady)

využívají se v tržních ekonomikách spíše výjimečně, mají administrativní charakter.

5. Inflace a cílování inflace

cíl ČNB: meziroční přírůstek spotřebitelských cen o 2 %, skutečná hodnota inflace se

nemá lišit o více než 1% bod na obě strany

negativní důsledky inflace: znehodnocuje příjmy a úspory, vyšší úrokové sazby, vyšší

rizikovost, spekulační aktivity, redistribuce důchodu od věřitelů k dlužníkům

cílování inflace od r. 1998 v ČR, ve světě 1992 na Novém Zélandě

Cílování inflace

– střednědobá strategie, využívá prognózy inflace

– změnami nástrojů monetární politiky se ČNB snaží udržet inflace ve stanoveném

koridoru

– ČNB vychází ze statistických dat publikovaných ČSÚ

Inflační cíle (v čisté inflaci) Plnění inflačního cíle

8

1. Inflace se po říjnovém poklesu do záporných hodnot ve zbývajících měsících čtvrtého

čtvrtletí 2009 zvyšovala a přibližovala se dolní hranici tolerančního pásma 3%

inflačního cíle.

V čisté inflaci – v neregulované části spotřebního koše (bez energií aj.) Vždy se jednalo o

hodnotu na konci roku.

V roce 2002 se měla inflace pohybovat mezi 3-5%. Cílové pásmo pro celkovou inflaci. Od

2006 – CB musí sledovat inflaci – inflace může být 3% +- 1%. Od roku 2009 to musí být 2%

+-1% do konce roku 2011.

Pokud CB to ovlivňuje pomocí svých nástrojů. Může se stát, že inflační cíl nebude naplněn.

Výjimky z plnění inflačních cílů

– Exogenní faktory: (neovlivní je)

o Výkyvy světových cen energetických surovin

o Výkyvy ve vývoji cen zemědělských výrobků

o Změna struktury a sazeb nepřímých daní

o Přírodní katastrofy

o Změny v segmentu regulovaných cen

Doplňující charakteristiky českého bankovního systému

Obchody na peněžním trhu

Pozn.: Depozitní operace – pouze korunové, mezibankovní (bez operací s ČNB a klienty),

přijaté i poskytnuté.

Repo operace – pouze korunové, mezibankovní (bez operací s ČNB, MF a klienty), repo i

9

reverzní repo.

Struktura devizových rezerv Inflační cíle ČNB

10