Zakladatelský rozpočet

Založení podniku nebo jeho rozšíření vyžaduje mimořádné, většinou jednorázové finanční

zdroje na pořízení nebo rozšíření

– dlouhodobého majetku, tj. pozemků, budov, strojů a výrobního zařízení, know-how

apod., a

– potřebného oběžného majetku (provozního kapitálu), tj. na nákup surovin, materiálů,

paliva, energie, výplatu mezd a jiné platby,

a to až do doby, než podnik obdrží první úhrady za prodané výrobky nebo poskytnuté služby.

Toto mimořádné financování je nutné doložit propočty, které zjistí:

1. předpokládané výnosy, náklady, výsledek hospodaření;

2. potřebnou výši dlouhodobého a oběžného majetku a zdroje jeho kapitálového krytí;

3. předpokládanou výnosnost podniku, výnosnost vlastního kapitálu a další ukazatele

potřebné pro posouzení efektivnosti celé akce.

1. Předpokládané výnosy, náklady a zisk

Zjistí se rozpočtem výnosů, nákladů a zisku, tj. rozpočtovou výsledovkou.

Při rozpočtu výnosů se vychází z předpokládaného objemu vyrobených a prodaných

výrobků a jejich cen, případně i ostatních výnosů.

Při rozpočtu předpokládaných nákladů je základních nástrojem sestavení předběžných

kalkulací, především propočtových kalkulací.

Rozdílem předpokládaných výnosů a nákladů je očekávaný zisk.

Propočet není jednorázový; postupně se hledají možnosti zvyšování zisku, především

rozšiřováním prodeje, snižováním nákladů apod. (to především v těch případech, kdy výpočty

ukazují na nedostatečnou výnosnost vlastního kapitálu).

Při podrobnějších propočtech sledujeme očekávané cash flow v jednotlivých letech existence

zamýšleného projektu.

2. Potřebná výše majetku a zdroje jeho krytí

Zjistí se rovněž rozpočtem – rozpočtem majetku a zdrojů jeho krytí, tj. rozpočtovou rozvahou.

Jednodušší je obvykle určení výše dlouhodobého majetku; vychází se z cen pozemků,

budov, strojů a výrobního zařízení, z cen stavebních prací apod.

Složitější je určení výše oběžného majetku (provozního kapitálu), tj. stanovení potřebného

množství surovin a materiálů, dále peněžních částek na mzdy a jiné náklady apod., neboť

jeho potřeba (oběžného majetku, provozního kapitálu) závisí i na rychlosti jeho obratu

(především na rychlosti obratu zásob, pohledávek).

Sestavení rozpočtů probíhá současně – jsou vzájemně některými položkami svázány:

– např. zjištění nákladů vyžaduje znalost výše odpisů, které zjistíme až po sestavení

rozpočtu majetku;

– dále např. z rozpočtu tržeb odvodíme potřebu surovin, materiálů apod.

3. Předpokládaná výnosnost podniku

Základním ukazatelem, kterým hodnotíme každou podnikatelskou akci, tedy i založení

podniku, je výnosnost vlastního kapitálu. Měla by být alespoň taková, jaké lze

dosáhnout vynaložením kapitálu do jiných akcí včetně uložení peněz v bance.

Můžeme použít postupy pro hodnocení efektivnosti investic (doba splacení, čistá

současná hodnota investice, vnitřní výnosové procento).

Pokud jde o založení podniku za pomoci cizího kapitálu, vypočteme i výnosnost

celkového kapitálu, popř. další ukazatele, které prokazují účelnost a výnosnost

předpokládaného projektu.

Sestavení zakladatelského rozpočtu se úzce váže na volbu právní formy podnikání. Volba

právní formy podnikání a sestavení zakladatelského rozpočtu jsou dvě položky ze širšího

okruhu aktivit, které musí být při zakládání podniku koordinovány a optimalizovány.

Zakladatelský rozpočet představuje převedení cíle, který si podnikatel zvolil, do soustavy

čísel.

Řešený příklad:

Založení výrobního podniku formou akciové společnosti.

Skupina podnikatelů se rozhodla založit akciovou společnost, která bude vyrábět dětské

hračky. Průzkumem trhu bylo zjištěno, že lze předpokládat minimální roční prodej

– 10 000 ks výrobku A (hračky A) při prodejní ceně 160 Kč za kus,

– 20 000 ks výrobku B (hračky B) při prodejní ceně 64 Kč za kus.

S odbytem se počítá po dobu nejméně 5 let; po této době bude zařízení využito k výrobě

jiných výrobků.

Akciová společnost bude založena se základním kapitálem 4 mil. Kč (půjde o jednorázové

založení a.s., bez veřejné nabídky akcií), jež bude rozvržen na 4 000 ks akcií o nominální

hodnotě 1 000 Kč.

Byla sestavena předběžná kalkulace nákladů a ceny (v přepočtu na 1 kus – v Kč)

Položka Výrobek A Výrobek B

Přímý materiál 20,20 9,40

Přímé mzdy 15,40 4,40

Ostatní přímé náklady 2,00 1,20

Výrobní režie 28,90 11,50

z toho: fixní náklady (12,20) (4,90)

(odpisy) (11,00) (4,40)

Správní režie 19,20 7,70

z toho: fixní náklady (14,80) (5,90)

(odpisy) (13,70) (5,50)

Odbytové náklady 4,30 1,80

z toho: fixní náklady (2,00) (0,80)

Úplné vlastní náklady výkonu 90,00 36,00

z toho: variabilní náklady (61,00) (24,40)

fixní náklady (29,00) (11,60)

(odpisy) (24,70) (9,90)

Prodejní cena 160,00 64,00

Zisk 70,00 28,00

Pozn.: celková částka výrobní režie, správní režie, odbytových nákladů (z toho fixní náklady,

resp. odpisy) je rozvržena na jednotlivé výrobky v proporci přímých nákladů; tj. na základě

vypočteného podílu režií, odbytových nákladů (z toho fixní náklady, odpisy) na 1 Kč přímých

nákladů.

Ostatní potřebné údaje jsou zřejmé z dalších propočtů tohoto řešeného příkladu.

Řešení:

I. ROČNÍ ROZPOČET VÝNOSŮ, NÁKLADŮ A ZISKU (v tis. Kč)

Tržby (10 000 ks A * 160 Kč + 20 000 ks B * 64 Kč) 2 880

– variabilní náklady (10 000 ks A * 61 Kč + 20 000 ks B * 24,40 Kč) – 1 098

– fixní náklady (10 000 ks A * 29 Kč + 20 000 ks B * 11,60 Kč) – 522

(Náklady 1 620)

Zisk (zisk před zdaněním) 1 260

– daň z příjmů (daň z příjmů právnických osob – sazba pro rok 2009 = 20 %) – 252

Čistý zisk (disponibilní zisk, zisk po zdanění) 1 008

Očekávaný peněžní příjem (cash flow) – v tis. Kč

Čistý zisk 1 008

+ Odpisy (10 000 ks A * 24,70 Kč + 20 000 ks B * 9,90 Kč) 445

= Peněžní příjem (cash flow) 1 453

Užití čistého zisku (disponibilního zisku) – v tis. Kč

Doplnění rezervního fondu (ročně minimálně 5 % z čistého zisku) 50

Splátka dlouhodobého dluhu (splátka dlouhodobého úvěru – roční) 247

Nerozdělený zisk (pro další rozvoj podniku) 231

Dividendy pro akcie (pro akcionáře) 480

II. ROZPOČET DLOUHODOBÉHO A OBĚŽNÉHO MAJETKU A ZDROJŮ JEHO

KAPITÁLOVÉHO KRYTÍ (v tis. Kč)

Výpočet potřebného oběžného majetku (provozního majetku, provozního kapitálu)

– v tis. Kč

a) Roční tržby 2 880

– odpisy – 445

– zisk – 1 260

= Výdaje na roční tržby 1 175

Oběžný majetek (provozní majetek) při 5 obrátkách za rok

= 1 175 : 5 = 235

b) Potřebný provozní majetek (provozní kapitál) můžeme vypočítat i podle

doby obratu peněz; předpokládáme, že

– doba obratu zásob je 60 dní,

– doba inkasa pohledávek je 28 dní a

– doba odkladu plateb je 15 dní.

Denní potřeba peněz je 1 175 : 365 = 3,219 tis. Kč;

potom potřeba provozního majetku (provozního kapitálu) je

(60 + 28 – 15) * 3,219 = 235

Rozpočet majetku a zdrojů jeho kapitálového krytí (v tis. Kč)

Pozemek 400

Budova 1 300

Stroje a výrobní zařízení 2 800

Ostatní dlouhodobý majetek 400

Zřizovací náklady 100

Dlouhodobý majetek celkem 5 000

Potřebný oběžný majetek (provozní majetek, provozní kapitál) 235

Majetek celkem 5 235

Zdroje kapitálu:

Základní kapitál (4 000 ks akcií o nominální hodnotě 1 000 Kč)

= vlastní kapitál 4 000

Zbývá na úvěr od banky

= cizí kapitál 1 235

Kapitál celkem (zdroje celkem) 5 235

Výpočet odpisů (v tis. Kč):

Budova (1 300) – životnost 20 let 65

Stroje a výrobní zařízení (2 800) – životnost 10 let 280

Ostatní dlouhodobý majetek (400) – životnost 5 let 80

Zřizovací náklady (100) – doba odpisování 5 let 20

Roční odpisy celkem 445

Výpočet úroků (v tis. Kč):

Úvěr u banky 1 235 tis. Kč; doba splatnosti 5 let; úroková míra 15 %.

Úroky 15 % z 1 235 tis. Kč = 185,25

Roční úroky celkem 185

III. PŘEDPOKLÁDANÁ VÝNOSNOST PODNIKU

čistý zisk

vlastní kapitál

1008

= =

4000

Výnosnost vlastního kapitálu =

Měla by být alespoň taková, jakou lze dosáhnout vynaložením kapitálu do jiných akcí,

včetně uložení peněz v bance.

Výnosnost celkového kapitálu =

Alternativně lze výnosnost celkové kapitálu vypočítat na základě vztahu:

výnosnost celkového kapitálu =

Rentabilita tržeb =

ukazatele 1. až 3. jsou: ukazatele výnosnosti (rentability, ziskovosti)

25,20 %

čistý zisk

celkovýkapitál

1008

= =

5235

19,26 %

čistý zisk

= =

tr by

ž

čistý zisk úroky

celkovýkapitál

1008

2880

35,00 %

+

=

1008 185

+

5235

=

22,79 %

1235

5235

23,59 %

Zadluženost =

Krytí úroků =

ukazatele 4. a 5. jsou: ukazatele zadluženosti

cizí kapitál

celkovýkapitál

zisk

úroky

= =

1260

= =

185

6,81 -krát

dividendy

č

po et akcií

Dividendy na akcii =

Míra dividend =

Čistý zisk na akcii =

Bod zvratu = cenavýrobku- variabilní náklady (navýrobek)

výrobek A =

výrobek B =

Bod zvratu při neměnné ceně a lineárním vývoji nákladů: po jeho dosažení vzniká zisk, a

je tím vyšší, čím více výrobků se vyrobí.

ukazatele 6. až 9. jsou: ukazatele výnosnosti (rentability, ziskovosti)

10.

Doba splacení investice =

11. Výpočet čisté současné hodnoty (investice – založení podniku)

Náklady na kapitál:

NK = úm⋅ 1− sd ⋅ + ⋅

kde: NK – celkové náklady na kapitál v %,

dividendy

základní kapitál

čistý zisk

č

po et akcií

fixní náklady(objem)

480000

= =

4000

480

= =

4000

1008000

= =

4000

120 Kč na 1 akcii

12,00 %

252 Kč na 1 akcii

290000

160 − 61

232000

64 − 24,40

=

2 929 ks výrobku

=

5 859 ks výrobku

investice aktiva

cash flow

( ) 5235

=

1008 445

+

=

3,60 roku

( )

CK

NVK

K

VK

;

K

úm – náklady na cizí kapitál před zdaněním zisku v % (např. úroková míra

v %),

NVK – náklady na vlastní kapitál po zdanění zisku v %,

sd – míra zdanění zisku (sazba daně z příjmů – v podobě koeficientu),

VK – vlastní kapitál (popř. tržní hodnota vlastního kapitálu) v Kč,

CK – cizí kapitál (popř. tržní hodnota cizího kapitálu) v Kč,

K – celkový kapitál (popř. celková tržní hodnota firmy) v Kč.

5235

1235 NK 15 (1 0,20)

= ⋅ − ⋅ + ⋅ = 2,83 + 9,17 =

Výpočet čisté současné hodnoty investice (ČSHI):

– očekávané cash flow 1 453 tis. Kč, v průběhu 5 let se nezmění;

– v posledním roce bude a.s. disponovat majetkem ve výši 2 610 tis. Kč;

4000 12

5235

12 %

– podniková diskontní sazba (míra) je vzata na úrovni nákladů kapitálu, tj. 12 %.

1453 ČSHI 5235

ukazatele 10. a 11. jsou: ukazatele efektivnosti investice

Závěr:

Protože rozhodující ukazatele použité pro hodnocení projektu jsou příznivé, je možné

založení uvedené a.s. doporučit. Lze předpokládat, že se bude jednat v nejbližších pěti letech

o prosperující společnost.

PŘÍKLADY K PROCVIČENÍ

PŘÍKLAD 1:

Zpracujte zakladatelský rozpočet na základě těchto podkladů:

– na základě průzkumu trhu bylo zjištěno, že měsíčně by bylo možné prodat až 3 000 kusů

určitého výrobku za cenu 72 Kč za kus;

– předpokládaná roční výrobní kapacita je 35 000 kusů dané výrobku;

– byla sestavena předběžná kalkulace nákladů v přepočtu na 1 kus, a to s těmito parametry:

úplné vlastní náklady výkonu 42 Kč

z toho – variabilní náklady 32 Kč

– s odbytem výrobku se počítá po dobu nejméně 5 let, po této době bude zařízení využito

k výrobě jiných výrobků;

– očekávaný peněžní příjem se v průběhu 5 let nebude měnit;

– předpokládá se, že oběžný majetek (provozní majetek) se obrátí přibližně za 2 měsíce;

– k zajištění dané produkce je zapotřebí: budova v ceně 2 400 000 Kč s životností 20

let, stroje a výrobní zařízení v ceně 600 000 Kč s životností 10 let, ostatní zařízení

v ceně 115 000 Kč s životností 5 let a pozemek v ceně 60 000 Kč; předpokládaná výše

zřizovacích nákladů činí 35 000 Kč s dobou odpisování 5 let;

– jedná se o založení menšího podniku formou společnosti s ručením omezeným, společnost

hodlají založit 3 společníci, každý s vkladem 900 tis. Kč;

– při nedostatku vlastního kapitálu lze získat úvěr u banky na dobu 5 let při úrokové míře

17 %;

– sazba daně z příjmů právnických osob pro rok 2009 činí 20 %;

– po ukončení produkce daného výrobku, tj. po 5 letech, společnost předpokládá, že ještě

bude disponovat majetkem ve výši 2 370 000 Kč;

– při užití čistého zisku společnost předpokládá roční doplňování rezervního fondu

na minimální úrovni (tj. 5 % z čistého zisku) a pro další rozvoj podniku hodlá ročně

vyčleňovat částku 150 000 Kč;

– pro výpočet čisté současné hodnoty investice (v daném případě založení podniku)

uvažujte podnikovou diskontní sazbu na úrovni celkových nákladů na kapitál.

Zpracujte:

a) roční rozpočet výnosů, nákladů a zisku (vč. propočtu očekávaného ročního peněžního

příjmu a ročního užití čistého zisku);

b) rozpočet dlouhodobého a oběžného majetku a zdrojů jeho kapitálového krytí;

c) propočty hlavních ukazatelů výnosnosti podniku.

= − + + + + + 1 2 3 4 5

= −5235 +1297 +1158 +1034 + 923 + 2305 =

1453

1,12

1,12

1453

1453

1,12

1,12

1453 2610

+

1,12

+ 1 482 tis. Kč

=

– fixní náklady 10 Kč

(odpisy 6 Kč);

Řešení:

PŘÍKLAD 2:

Sestavte zakladatelský rozpočet na základě těchto podkladů:

– tři podnikatelé se rozhodli v příhodné lokalitě založit pekárnu vyrábějící základní

pekárenské produkty, a sice formou společnosti s ručením omezeným, každý společník

vloží vklad 2 000 tis. Kč;

– byl proveden průzkum trhu a bylo zjištěno, že lze předpokládat maximální měsíční prodej

následujících výrobků:

výrobek měsíční prodej

konzumní chléb 1,6 kg 9 000 19,00 108 000

výběrový chléb 1,2 kg 7 000 16,80 84 000

rohlík 48 000 0,80 576 000

houska 45 000 1,00 540 000

kobliha s náplní 5 000 3,50 60 000

– s odbytem výrobků se počítá po dobu minimálně 5 let, po této době se uvažuje

s rozšířením sortimentu pekárenských výrobků;

– očekávaný peněžní příjem se v průběhu 5 let nebude měnit;

– byla sestavena předběžná kalkulace nákladů a ceny (v přepočtu na 1 000 kusů – v Kč):

Položka Kon. chléb Výb. chléb Rohlík Houska Kobliha

Přímý materiál 2 903 2 608 136 159 499

Přímé mzdy 2 258 2 029 106 123 388

Ostatní přímé náklady 215 193 10 12 37

Přímé náklady celkem 5 376 4 830 252 294 924

Výrobní režie 4 096 3 680 192 224 704

z toho: fixní náklady 1 843 1 656 86 101 317

(odpisy) 1 229 1 104 58 67,4 212,6

Správní režie 2 560 2 300 120 140 440

z toho: fixní náklady 1 792 1 610 84 98 308

(odpisy) 1 288 1 157 60 70 222

Odbytové náklady 768 690 36 42 132

z toho: fixní náklady 346 311 16 19 59

Úplné vlastní náklady výkonu 12 800 11 500 600 700 2 200

z toho: variabilní náklady 8 819 7 923 414 482 1 516

fixní náklady 3 981 3 577 186 218 684

(odpisy) 2 517 2 261 118 137,4 434,6

Prodejní cena 19 000 16 800 800 1 000 3 500

Zisk 6 200 5 300 200 300 1 300

– předpokládá se, že oběžný majetek (provozní majetek) se obrátí přibližně za 61 dní;

– k zajištění dané produkce je zapotřebí: budova v ceně 2 000 000 Kč s roční odpisovou

sazbou 5 %, stroje a výrobní zařízení v ceně 2 900 000 Kč s roční odpisovou sazbou 10 %,

ostatní zařízení v ceně 1 000 000 Kč s roční odpisovou sazbou 20 % a pozemek v ceně

500 000 Kč; předpokládaná výše zřizovacích nákladů činí 200 000 Kč s dobou odpisování

5 let;

– při nedostatku vlastního kapitálu lze získat úvěr u banky na dobu 5 let při úrokové míře

16 %;

– sazba daně z příjmů právnických osob pro rok 2009 činí 20 %;

v ks

prodejní cena

za 1 ks v Kč

roční výrobní

kapacita v ks

– po ukončení produkce daných výrobků, tj. po 5 letech, společnost předpokládá, že ještě

bude disponovat majetkem ve výši 3 880 000 Kč;

– při užití čistého zisku společnost předpokládá roční doplňování rezervního fondu

na minimální úrovni (tj. 5 % z čistého zisku) a pro další rozvoj podniku hodlá ročně

vyčleňovat částku 100 000 Kč;

– pro výpočet čisté současné hodnoty investice (v daném případě založení podniku)

uvažujte podnikovou diskontní sazbu na úrovni celkových nákladů na kapitál.

Zpracujte:

a) roční rozpočet výnosů, nákladů a zisku (vč. propočtu očekávaného ročního peněžního

příjmu a ročního užití čistého zisku);

b) rozpočet dlouhodobého a oběžného majetku a zdrojů jeho kapitálového krytí;

c) propočty hlavních ukazatelů výnosnosti podniku.

Řešení:

OTÁZKY:

1) Jaký je význam a úloha zakladatelského rozpočtu?

2) Jak ovlivní zakladatelský rozpočet změna doby obratu oběžného majetku?